近月铜期货合约今年已经上涨了29%，美国价格和伦敦金属交易所(LME)设定的全球基准价格之间造成了前所未有的脱节。今年1月，美国铜期货价格开始飙升，高于LME铜价，在特朗普上月下令美国商务部以国家安全为由对可能征收的铜关税进行调查后，这一差距扩大至创纪录水平。周一，Comex和LME近月合约价差达到每吨逾1400美元的历史高位。

对冲基金Quantix Commodities投资者解决方案主管Matt Schwab在接受采访时表示，“围绕关税的不确定性，尤其是关税何时实施的不确定性”应该会使价差保持在较高水平。

AMT研究主管Dan Smith还指出，Comex和LME较长期合约的价差已经扩大，表明“对关税的预期正在上升”。这一价差为交易商提供了巨大的动力，促使他们将铜转移到美国，以赶在任何可能的关税之前转移至美国。高盛和花旗预计，美国将在年底前对铜征收25%的进口关税，交易员预计在此之前将有大量铜运抵美国。

摩科瑞金属交易主管Kostas Bintas估计，约有50万吨铜正运往美国，导致全球其他地区的铜供应严重短缺。他预计，随着短缺加剧，LME铜价可能跃升至每吨1.2万美元以上。LME铜价周二上涨1.6%，收于每吨10,112美元。Comex铜价上涨2.3%，至5.2105美元。

虽然交易商和投资者有望从铜的转手中获利，但如果拟议中的25%的关税生效，美国制造商将承担很大一部分预期影响的成本。